家電三巨頭逆勢上漲！市盈率不到20倍，行業(yè)拐點已至
7月12日，逆勢三大家電巨頭放量齊漲，上漲市盈蘇州虎丘高級外圍上門資源vx《749-3814》提供外圍女上門服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達其中美的到倍集團(000333)漲2.04%，海爾智家(600690)漲2.54%，行業(yè)格力電器(000651)漲2.77%。拐點家電板塊中個股長虹華意(000404)今日再度漲停實現(xiàn)三連板，已至萬和電氣(002543)二連板。家電巨
近期不少券商發(fā)表觀點，逆勢建議關(guān)注家電行業(yè)基本面反轉(zhuǎn)的上漲市盈機會。
大宗商品價格回落
全球工業(yè)品在原油的到倍引領(lǐng)下，展開了一波大跌行情。行業(yè)具體來看：LME銅、拐點鋁、已至鉛、家電巨鋅、錫、鎳上周(7月4日至7月8日)漲跌幅分別為-3.5%、-1.0%、蘇州虎丘高級外圍上門資源vx《749-3814》提供外圍女上門服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達-0.3%、1.4%、-3.9%、0.0%，價格整體下跌。
拉長時間線來看，家電主要原材料價格在2021年維持高位，2022年以來受美元指數(shù)的強勁態(tài)勢影響，整體有所回落。原料綜合成本大幅下降，家電主要品類均有價格上漲，家電行業(yè)的利潤改善預(yù)期增強。
大宗原材料價格回落將降低家電企業(yè)生產(chǎn)成本。銅價降幅最大，銅材用料較多的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望率先受益。在均價持續(xù)提升的背景下，白電也是受益最明顯的細分領(lǐng)域。
2022年上半年，原料綜合成本大幅下降，家電主要品類均有價格上漲，家電行業(yè)的利潤改善預(yù)期增強。
華安證券表示，因海外通脹持續(xù)，誘發(fā)超預(yù)期加息，對終端需求形成抑制，傳導(dǎo)到上游，引起大宗原材料自4月中下旬以來快速下跌。按照家電企業(yè)的備貨周期一般為3-6月來看，近期相對低價的原材料采購將于Q3-Q4反饋到上市公司報表中。我們看好前期因原材料價格快速上漲、盈利能力受損的家電企業(yè)，尤其是銅、鋼在原材料成本中占比較高的白電和廚電企業(yè)。
政策發(fā)力促家電銷量增長
今年來，陜西、北京、廣東、深圳等地陸續(xù)出臺家電購置補貼政策，促進家電消費。自5月份以來我國家電行業(yè)逐步走出前期的低迷態(tài)勢，特別是在“五一”假期與“6.18”購物節(jié)零售平臺商的促銷推動下，2022Q2市場數(shù)據(jù)相較2022Q1有所企穩(wěn)好轉(zhuǎn)。
據(jù)統(tǒng)計，2022年5月家用空調(diào)出貨1563萬臺(yoy-1.6%)，其中內(nèi)銷937萬臺(yoy+6.7%)。內(nèi)銷同比小幅增長，出口保持高位。同時夏季旺季臨近，市場需求端預(yù)期表現(xiàn)積極導(dǎo)致渠道商備貨意愿充分，空調(diào)內(nèi)銷有望進一步回暖。
奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，5月冰箱全渠道銷量同比為+10%，其中線上零售量同比+32.9%，線下零售量同比-23.6%。
出口方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月家用電器出口金額累計同比+1.4%;5月單月家電出口金額同比+0.3%，增速轉(zhuǎn)正。
白電修復(fù)的主要支撐來自于：1)疫情導(dǎo)致的高基數(shù)壓力逐步減弱，2)大宗商品漲價趨勢緩解，3)航運價格止?jié)q企穩(wěn)，4)高端化消費趨勢漸成。短期內(nèi)支撐因素對白電企業(yè)經(jīng)營成果的影響直接且見效，白電龍頭短期盈利能力修復(fù)可期。
券商發(fā)布業(yè)績預(yù)測，海爾智家增速三巨頭中最快
首創(chuàng)證券發(fā)布家電行業(yè)第二季度及上半年業(yè)績預(yù)測。二季度，海爾智家營收規(guī)模有望達596億—625億，同比增速5%—10%，營收規(guī)模超越格力電器，凈利潤有望達41億—43億元。上半年，海爾智家營收規(guī)模有望達1199億至1227億元，增速7%—10%;凈利潤有望達76億—78億元，同比增速達12%—15%。
美的集團和格力電器二季度收入規(guī)模增速在0%—5%左右;美的集團上半年整體增速大約5%—7%，格力電器上半年整體增速略低于美的集團，約2%—5%。
在18家家電行業(yè)重點上市公司中，極米科技有望成為二季度營收成長最快的企業(yè)，增速有望達25%—35%;飛科電器(603868)有望成為上半年凈利潤增長最快的企業(yè)，其上半年凈利潤增速有望達44%—49%。
首創(chuàng)證券表示，預(yù)計2022年二季度家電板塊企業(yè)收入增速或因“疫情”承壓明顯，原材料價格高位運行背景下，板塊盈利水平也面臨一定壓力，預(yù)計細分板塊龍頭有望通過提高套保比例、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及優(yōu)化制造效率等方式對沖原材料漲價風險，有望展現(xiàn)出較強經(jīng)營韌性。
4月中下旬以來人民幣快速貶值，預(yù)計對出口型小家電企業(yè)形成利好。
家電核心原材料價格持續(xù)下降，預(yù)計家電生產(chǎn)企業(yè)盈利水平有望在三季度迎來拐點，產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)、產(chǎn)業(yè)鏈完善及市場占有率高的家電細分行業(yè)龍頭有望優(yōu)先受益。
市盈率已低到20倍以下
三大家電巨頭經(jīng)歷一年半左右的估值消化之后，當前動態(tài)PE均來到20倍以下。
拉長時間線來看，當前家電板塊估值也是處于低位的。從行業(yè)市值來看，2022年一季度，家用電器行業(yè)市值在A股整體市值占比為1.75%，并且，一季度公募基金重倉比例約為1.65%，為2010年以來4%分位水平，也處于歷史性低位。
站在當前時間點，雖然家電內(nèi)需面臨疫情反復(fù)帶來的沖擊以及外銷較高基數(shù)壓力，但在業(yè)績端已經(jīng)呈現(xiàn)明顯拐點，其中原材料價格同比開始出現(xiàn)下降、人民幣貶值利好出口型企業(yè)匯兌收益增加。
此外，6月中旬，我國30大中城市商品房成交套數(shù)和30大中城市商品房成交面積同比分別增長26.4%和36.8%，雙雙創(chuàng)下今年以來最高值，同比增速自2月底以來首次回歸正增長。樓市銷量增長帶動房屋裝修的需求，進一步促進家電保有量的增長，有望為家電需求復(fù)蘇打下良好的基礎(chǔ)。
國信證券表示，在國內(nèi)需求恢復(fù)、原材料成本壓力降低的背景下，看好白電持續(xù)的經(jīng)營韌性和估值修復(fù)，推薦：
美的集團：事業(yè)部改革戰(zhàn)略升級后，強化科技和2B端空間廣闊，同時2022Q2起預(yù)計原材料、匯率等上年同期的負 面影響逐步消除，盈利能力的彈性有望在下半年展現(xiàn)。
海爾智家：效率持續(xù)改善和國內(nèi)外份額的提升持續(xù)得到印證，且高端化、場景化依然保持領(lǐng)先高增速，若消費信 心整體回暖，則海爾有望進一步放大自身在產(chǎn)品和品牌方面的競爭力。
格力電器：收入端，高溫天氣下空調(diào)銷售有望得到積極改善;空調(diào)終端售價上漲疊加原材料價格下降的雙重利好，盈利彈性有望逐步釋放。
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