網(wǎng)易云音樂(lè)擬12月2日香港掛牌上市,估值近400億港元

據(jù)招股書計(jì)算,近億假設(shè)超額配股權(quán)并無(wú)獲行使,網(wǎng)易此次網(wǎng)易云音樂(lè)公開(kāi)募資股份占總發(fā)行股份的7.7%。按每股190-220港元計(jì)算,網(wǎng)易云音樂(lè)上市后估值將在394.7億-457.1億港元(約323.7億-374.8億元人民幣)之間。作為網(wǎng)易云音樂(lè)主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,騰訊音樂(lè)(按其11月22日收盤價(jià)計(jì)算)總市值為128.97美元,對(duì)應(yīng)人民幣約為824億元。換言之,網(wǎng)易云音樂(lè)的估值約為騰訊音樂(lè)的40%。
從兩者公開(kāi)的2021年第三季度業(yè)績(jī)來(lái)看,網(wǎng)易云音樂(lè)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收19.16億元,為騰訊音樂(lè)的24.5%;網(wǎng)易云音樂(lè)在線音樂(lè)服務(wù)MAU為1.85億,為騰訊音樂(lè)29.08%;網(wǎng)易云音樂(lè)付費(fèi)用戶數(shù)為2752萬(wàn),為騰訊音樂(lè)的的38.7%;網(wǎng)易云音樂(lè)估值則達(dá)到騰訊音樂(lè)市值的40%,或主要是部分投資人已看到了網(wǎng)易云音樂(lè)社區(qū)的價(jià)值。相較于騰訊音樂(lè)旗下的QQ音樂(lè)、酷狗音樂(lè)等版權(quán)音樂(lè)平臺(tái),網(wǎng)易云音樂(lè)更大的優(yōu)勢(shì)在于其“強(qiáng)社區(qū)”屬性,用戶粘性高,且有助于提升用戶付費(fèi)率,網(wǎng)易云音樂(lè)三季度的付費(fèi)率為14.9%,高于騰訊音樂(lè)的11.2%。
自騰訊音樂(lè)在7月下旬被國(guó)家監(jiān)管層責(zé)令解除網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)獨(dú)家版權(quán)模式后,在線音樂(lè)行業(yè)就邁入后版權(quán)時(shí)代,音樂(lè)版權(quán)分發(fā)正越來(lái)越分眾化,音樂(lè)平臺(tái)的內(nèi)容差異化縮小,網(wǎng)易云音樂(lè)和騰訊音樂(lè)很難再依靠?jī)?nèi)容來(lái)提升平臺(tái)用戶拉新、留存和付費(fèi)。扶持原創(chuàng)音樂(lè)人就成了很多音樂(lè)平臺(tái)正在嘗試的路徑,而作為國(guó)內(nèi)最大的獨(dú)立音樂(lè)人孵化平臺(tái),網(wǎng)易云音樂(lè)在原創(chuàng)音樂(lè)領(lǐng)域擁有了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。截止2021年三季度,網(wǎng)易云音樂(lè)擁有原創(chuàng)音樂(lè)人超30萬(wàn),原創(chuàng)音樂(lè)人的作品播放量占比47%。
在多家音樂(lè)平臺(tái)的扶持下,原創(chuàng)音樂(lè)人雖然呈現(xiàn)出迅猛擴(kuò)張發(fā)展的趨勢(shì),但同時(shí)面臨“出圈難”問(wèn)題,超60%的原創(chuàng)音樂(lè)人作品沒(méi)有被收聽(tīng),不少原創(chuàng)音樂(lè)人沒(méi)有音樂(lè)收益。目前原創(chuàng)音樂(lè)人的現(xiàn)狀是真正出圈并能讓用戶付費(fèi)的非常少,主要還是依賴音樂(lè)平臺(tái)的運(yùn)作。對(duì)于網(wǎng)易云音樂(lè)和騰訊音樂(lè)來(lái)說(shuō),長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展最重要的還是依賴其的運(yùn)營(yíng)能力、用戶規(guī)模甚至是資產(chǎn)規(guī)模。
在后版權(quán)時(shí)代,網(wǎng)易云音樂(lè)繼續(xù)深耕音樂(lè)社區(qū)的原創(chuàng)音樂(lè)人計(jì)劃,同時(shí)開(kāi)啟音樂(lè)版權(quán)“買買買”模式,先后與和摩登天空、英皇娛樂(lè)、中國(guó)唱片集團(tuán)等國(guó)內(nèi)重點(diǎn)音樂(lè)版權(quán)商達(dá)成合作,音樂(lè)內(nèi)容上與騰訊音樂(lè)趨于同質(zhì)化。而騰訊音樂(lè)在放棄獨(dú)家版權(quán)后將運(yùn)營(yíng)焦點(diǎn)放到了音樂(lè)內(nèi)容、社交娛樂(lè)兩大板塊的變現(xiàn)上,推出了《騰訊音樂(lè)人億元激勵(lì)計(jì)劃4·0》。另外,騰訊音樂(lè)加大了在非移動(dòng)端的智能設(shè)備布局力度,聯(lián)合國(guó)內(nèi)最大電視應(yīng)用分發(fā)商、電視軟件服務(wù)商的當(dāng)貝,共同推出了大屏音樂(lè)應(yīng)用的當(dāng)貝酷狗音樂(lè),以及大屏K歌類應(yīng)用——當(dāng)貝酷狗唱唱。目前,騰訊音樂(lè)在非移動(dòng)端的智能設(shè)備上的IoT MAU規(guī)模已達(dá)到6900萬(wàn)。
在經(jīng)過(guò)多年的版權(quán)競(jìng)爭(zhēng)后,國(guó)內(nèi)音樂(lè)用戶的付費(fèi)習(xí)慣已漸漸養(yǎng)成,包括騰訊音樂(lè)和網(wǎng)易云音樂(lè)平臺(tái)的用戶付費(fèi)率都在逐年增長(zhǎng),這表明我國(guó)在線音樂(lè)產(chǎn)業(yè)正在走向正循環(huán)。根據(jù)投融界研究院的預(yù)測(cè)顯示,我國(guó)在線音樂(lè)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將從2020年的128億增長(zhǎng)到2025年的495億,音樂(lè)衍生的社交娛樂(lè)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模你將從2020年的285億增長(zhǎng)到2025年的1174億。對(duì)于已在內(nèi)容上與騰訊音樂(lè)趨同網(wǎng)易云音樂(lè)來(lái)說(shuō),憑借其“強(qiáng)社區(qū)”屬性和原創(chuàng)音樂(lè)優(yōu)勢(shì),上市后率先在音樂(lè)賽道上實(shí)現(xiàn)突圍也未嘗不可。此次上市,網(wǎng)易云音樂(lè)近400億港元估值或還有上漲空間。
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